周期股的顶, 猜不出来; 但底可以等。

海力士是典型的内存周期股: 年化波动超过 50%, 历史最深回撤 -90.7%, 最长水下 6.5 年。它的问题不是不涨, 是涨起来太急 —— 历史上乖离 200 日均线超过 60% 之后还能再累计涨 182%, 要到 +120% 才真正熄火。所以这套策略把「锁利」和「逃顶」两个机制全部关掉: 在这只票上, 任何提前降低敞口的动作都在漏钱。它只做两件事 —— 趋势坏了就退到正股或空仓, 趋势里洗完盘就把杠杆推满。

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四个关键设计

不猜顶: 锁利和逃顶全关

多数四季策略在高位会降杠杆。这只票实测下来那是毒: 乖离超过 +60% 之后还能累计再涨 182%, 而对照 AMD 同样位置只剩 +12%。高位放量收阴之后 20 日反而是 +1.6%。我把「乖离锁利」和「放量逃顶」两个档都试过并做了六起点样本外 —— 全线跑输不带它们的版本, 唯一跑赢的那组阈值在 22 年历史里只触发过 7 天且全在同一年, 那是对着一次崩盘调出来的, 不能信。所以这两个机制一个都不装。

进攻是事件, 不是位置

进攻档不看「距最高点还有多远」, 看的是一个可描述、可复现的场景: 年线本身在上行 + 最近 20 个交易日内跌破过月线 + 今日收回月线且月线转头向上。三条同时成立才把仓位推到 99% SKUU。用位置判据等于让几年前的一个价格来管今天的仓位, 而且价格越涨仓位反而越轻, 方向是反的。

升杠杆有 30 天资历

进攻与防守的边界最容易来回横跳。上一版没有资历限制, 实测出现过 19 天切 4 次、一年切 15 次的情况 —— 每次都是整仓换腿, 按 T+1 还要占两个交易日, 而这只票日均绝对波动 2.3%, 来回切的成本是实打实的。现在升杠杆要求最短 30 天资历, 降杠杆和避险不受限制: 上车要慢, 下车可以快。

防守持正股, 任何状态都不融资

跌破年线且回撤 30%~50% 时, 仓位是 100% SKHY 现货而不是现金 —— 在这只票上退到现金的代价历史上一直大于留在正股。只有回撤不足 30% 就破位的「趋势刚坏、下方无支撑」那一档才空仓。每个状态的正股 + 杠杆合计都不超过 100%, 装配时由校验器强制拦截; 执行走 T+1, 调仓当天只卖, 次日资金结算后再买, 不用融资额度。

策略的四季

右侧数字 = 实际杠杆敞口(SKUU 计 2 倍 · SKHY 计 1 倍 · 现金 0)

夏

生长 · 洗盘后进攻

年线上方: 平时 10% 正股 + 80% 杠杆(1.70 倍); 洗盘刚结束时 99% SKUU(1.98 倍)。

常态10% SKHY + 80% SKUU1.7x

洗盘收复进攻99% SKUU2x

秋

不设顶部管理

这只票的高位乖离不是卖点 —— 锁利与逃顶两档均已关闭, 秋天不降敞口。

冬

收敛 · 退到正股或空仓

跌破年线: 回撤不足 30% 空仓观望; 回撤 30%~50% 退到 100% 正股防守。

空仓100% 现金0x

防守100% SKHY1x

春

蛰伏 · 深坑等企稳

回撤超过 50% 且月线转头向上, 用 60% 杠杆仓位博弈反弹(1.20 倍), 刻意不满仓。

深坑抄底60% SKUU1.2x

最该懂的一点

同样是站在年线上方, 什么时候 1.70 倍、什么时候 1.98 倍?

夏 · 洗盘收复

年线上行 + 20 日内洗过盘 + 收复上行月线

99% SKUU(1.98 倍)

洗盘刚结束, 是趋势里风险最低的一段

夏 · 常态

在年线上方, 但没有洗盘收复信号

10% SKHY + 80% SKUU(1.70 倍)

趋势在, 但没有明确的进场时点

分界不是价格高低, 而是「有没有刚刚发生一次完整的洗盘并被收复」。趋势方向用年线确认, 进场时点用月线的跌破与收复确认 —— 前者管方向, 后者管什么时候上车。没有这个事件时就拿 1.70 倍, 不主动去猜下一个高点在哪。

含 SKUU 二倍杠杆 ETF, 波动与回撤显著大于 SKHY 本身; 杠杆 ETF 存在日内再平衡损耗, 长期持有的复利结果可能明显偏离 2 倍标的涨幅。SK 海力士属高波动内存周期股, 历史上出现过 -90% 量级回撤与 6.5 年水下期。⚠️ SKHY 与 SKUU 均为近期上市, 美股可交易历史很短 —— 本策略的长周期回测使用韩国本土 000660.KS 按汇率折算并接缝锚定的合成美元序列, 不是真实美股成交价; 合成段的滑点、流动性与实际可成交性无法回测验证。历史回测不代表未来收益, 本页内容仅供研究参考, 不构成投资建议。