问题
比特币难的不是买不买，是周期
从 2017 年初拿到今天，比特币年化 56.5%，中间经历过 84% 的回撤；每一轮牛市之后都是七到八成的下跌，大多数人不是没买对，是没拿住。
这条策略只做一件事：按周期换仓。牛市里带四成杠杆，见顶清仓，熊市里空仓等，跌到长期成本线之下改成只拿现货。同一窗口引擎口径：年化 137.7%，最大回撤 54.4%，期末 4298 倍；持有比特币是 76 倍。
规则
三把来自社区的尺子，两条自家的规矩
牛市支撑带：20 周简单均线与 21 周指数均线取高者。收盘在它之上算牛市，之下算熊市，上下各留 2% 的缓冲，防止在线附近来回换仓。这是比特币社区最通行的牛熊分界；同一套规则换成 200 日线，年化少 2 个百分点、回撤多 5 个百分点。
Pi Cycle 见顶：111 日均线高于 350 日均线的两倍，判为周期顶部，清仓到现金；回落到 1.8 倍以下解除。在本策略的数据里它于 2017-12-16 与 2021-04-12 两次正好压在历史大顶上（策略在下一个交易日执行）；2025 年那个顶它没有响，当时是支撑带把仓位出掉的，见下面「不确定性」。
200 周均线保底：比特币十多年里极少长期收在 200 周均线之下，社区把它当周期底部的成本线。跌破支撑带但价格已经在 200 周线之下时，不空仓、不等企稳，拿 100% 现货。
两条自家规矩：一是深坑抄底，从高点回撤超过 60% 且收盘站回 20 日均线，买 100% 现货，跌回 20 日线下就退出；二是只持现货，站在支撑带之上但距高点回撤仍超过 25% 时不上杠杆，回撤收窄到 22% 以内才回到 60/40。25% 来自比特币自己的回撤分布（中位数 40%、九成分位 67%），把它从 15% 扫到 40%，20% 到 35% 之间结果是一块平台，不是碰巧站在尖峰上。
看图
每一次动作都画在比特币的 K 线上
上方色带是这段时间账户拿的是什么：绿色带杠杆，蓝色只有现货，灰色现金。图上的标记落在换仓当天：卖出类从上方指下来，买入类从下方指上去，旁边一句话就是原因。信号中心的回测图与手机端用同一套画法，点标记能看到完整原因。
2021-04-12 Pi Cycle 见顶清仓，比特币从 6 万跌到 3.6 万时账户拿的是现金；下半年在 4 万到 5 万之间几次在「只持现货」与「空仓」之间来回，每次亏损都在 10% 以内；2021-12-06 跌破支撑带空仓，躲过了从 4.9 万到 2 万的下跌；2022-06-14 价格跌到 200 周线之下，以 22,162 买回 100% 现货，一直拿到 2023 年 8 月（中间状态名在保底、抄底、只持现货之间变，仓位不变）。
数据
回测怎么说
分周期看。上一轮周期（2018 到 2021）策略年化 118.3%、最大回撤 51.6%，持有比特币是 36.0% 与 81.0%；这一轮周期（2022 年至今）策略 25.4% 与 43.6%，持有 11.1% 与 67.3%。IBIT 上市以来（2024-01-11 起）策略 31.5% 与 44.5%，持有 21.0% 与 53.2%。
每条规则各贡献什么
同一份代码逐条拿掉规则：去掉「只持现货」年化高 7 个百分点、回撤深 12 个百分点；再去掉 200 周线保底，年化再少 15 个百分点；再把支撑带换回 200 日线，回撤回到 63%。
跟随
怎么跟随，需要多少资金
信号在每个美股交易日收盘后生成，用的是当天 20:00 UTC（美东夏令时 16:00、冬令时 15:00）的比特币价格，与美股收盘同一时刻或更早，不会拿晚上的价格判白天的仓。需要先卖出的调仓分两个交易日完成：当日只卖，下一交易日资金结算后按当日价格买入补齐；常态下两只 ETF 的市值偏离目标超过 20% 才再平衡；单笔低于 500 美元不动；全程不融资，总仓位不超过 100%。
门槛按入场那天的目标持仓算。常态下 BITU 占 40%，代码里的最小交易额是 500 美元，账户至少 1,250 美元这条腿才会下单；按 2026-09-02 的价格，IBIT 每股 43.79 美元、BITU 每股 13.31 美元，整数股不是问题。资金越少，每次调仓四舍五入的误差越大，下面这组对照只改起始资金。
三种执行时机都能用
部署实盘时可以选「收盘后」（默认）、「开盘 9:30」或「尾盘 15:48」。收盘后模式用 20:00 UTC 那一刻的比特币价格判断、次日开盘成交；开盘 9:30 用那一刻的比特币价格判断并立即成交；尾盘 15:48 用当时的比特币价格判断并立即成交。三种模式下均线和判据的算法完全一样，只是「今天这根」取到哪一刻。盘中取不到实时价的那一天自动回落到收盘后模式，不会漏掉交易日。
为什么这里的比特币日线和看盘软件不一样
比特币一天 24 小时交易，「一根日 K」从哪一刻切起是人为约定。多数看盘软件按 00:00 UTC 切，有些按北京时间 00:00 切；这里按 20:00 UTC 切，也就是美股收盘那一刻，因为策略在美股收盘时判断、按收盘价交易 IBIT 和 BITU，判断用的价格必须是同一时刻的。三种切法拿的是同一段行情，开盘价、最高价、收盘价都会不同，日线均线也会略有出入；趋势和信号不受影响。另外价格取自 Coinbase 的 BTC-USD 现货，与以 USDT 计价的交易所相差千分之几。
数据
哪些价格是真实的，哪些是合成的
IBIT 于 2024 年 1 月 11 日上市，BITU 于 2024 年 4 月 2 日上市。回测从 2017 年开始，上市之前的价格是我们用比特币现货价格按规则折算出来的，不是交易所里真实成交过的价格。
IBIT 上市前：用比特币现货的每日价格落在美股交易日上，按上市第一天的真实价格定比例接上，再按 0.25% 的年费率往回扣。接缝那天合成价 26.78 对真实价 26.63，差 0.56%，正好是当天比特币的涨跌。
BITU 上市前：由合成的 IBIT 按行业通行的逐日重置两倍公式推出，每天的成本按联邦基金利率加 10.75% 计，再加 0.95% 的管理费。10.75% 不是理论值，是拿真实 BITU 上市以来对两倍 IBIT 的实测拖累（每年 16.3%）校准出来的，理论值只有 5.7%，期货升水吃掉了差额。接缝那天合成价 40.29 对真实价 35.91，差 10.86%，约等于当天 IBIT 跌幅 5.41% 的两倍。BITU 上市后的 23 次分红按除息日入账。
这意味着 2024 年之前的回测结果依赖两个假设：比特币现货价格能代表 IBIT，杠杆成本按实测校准。只用真实价格的那一段（2024-01-11 起）策略年化 31.5%、最大回撤 44.5%，持有比特币 21.0% 与 53.2%，与上面分周期表里的数字相同。
不确定性
历史回撤不是未来回撤
Pi Cycle 在 2025 年 10 月那个顶没有触发，是支撑带在 10 月 16 日 108,246 美元处把仓位出掉的，距最高点 14%。社区对它为什么失效有多种解释，我们不假设它下次一定响，所以顶部管理不只靠它一把尺子。
BITU 是两倍杠杆 ETF，费率与期货展期让它对两倍比特币每年落后约 16 个百分点，回测已按实测残差计入；IBIT 2024 年 1 月才上市，之前的历史由比特币现货价格按费率折算合成，标注在数据表里。
把引擎输出的 9.7 年日收益重新抽样一万次，看最大回撤的分布：一半的路径不超过 58%，九成五的路径不超过 76%，最坏的一条路径跌了 95%。这不是预测，是对「未来可能比历史更差」的量级估计。